Teori portofolio dengan model Markowitz didasari oleh 3 asumsi. Sebutkan apa saja ketiga asumsi tersebut.?

Tiga Andaian Asas Model Markowitz dalam Teori Portfolio

Teori portfolio moden, yang dipelopori oleh Harry Markowitz, menyediakan kerangka kerja untuk membina portfolio pelaburan yang optimum. Model Markowitz, yang menjadi asas teori ini, bertujuan untuk memaksimumkan pulangan bagi sesuatu tahap risiko atau meminimumkan risiko bagi sesuatu tahap pulangan yang disasarkan. Keberkesanan model ini bergantung kepada kefahaman dan penerimaan tiga andaian asas yang membentuk landasannya. Kegagalan untuk memahami andaian ini boleh membawa kepada salah tafsir dan aplikasi model yang tidak tepat.

Berikut adalah tiga andaian asas model Markowitz:

1. Horizon Pelaburan Satu Tempoh: Model Markowitz beroperasi dalam kerangka masa satu tempoh. Ini bermaksud model ini hanya mempertimbangkan pulangan dan risiko yang dijangkakan dalam satu tempoh masa yang spesifik, contohnya setahun. Model ini tidak mengambil kira perubahan potensi dalam pulangan dan risiko sepanjang tempoh masa yang lebih panjang atau perubahan strategi pelaburan yang mungkin diperlukan. Dalam realiti, pelabur sering mempunyai horizon pelaburan yang lebih panjang dan mungkin menyesuaikan portfolio mereka secara berkala. Oleh itu, penggunaan model Markowitz memerlukan pengulangan dan penyesuaian berkala untuk mencerminkan perubahan keadaan pasaran dan horizon pelaburan.

2. Ketiadaan Kos Transaksi: Model Markowitz mengandaikan bahawa tiada kos yang terlibat dalam membeli dan menjual sekuriti. Andaian ini memudahkan proses pengoptimuman portfolio kerana ia tidak perlu mengambil kira impak kos transaksi terhadap pulangan portfolio. Walau bagaimanapun, dalam dunia nyata, kos transaksi seperti komisen broker, cukai, dan spread bid-ask boleh memberi kesan yang ketara kepada pulangan bersih pelaburan. Oleh itu, pelabur perlu sedar akan batasan andaian ini dan mempertimbangkan kos transaksi apabila mengaplikasikan model Markowitz dalam amalan.

3. Pelabur Rasional Berdasarkan Pulangan dan Risiko: Model ini mengandaikan bahawa pelabur adalah rasional dan membuat keputusan pelaburan berdasarkan dua faktor utama: pulangan yang dijangkakan dan risiko portfolio, yang diukur oleh sisihan piawai. Pelabur dianggap menghindari risiko, iaitu mereka lebih suka portfolio dengan pulangan yang lebih tinggi untuk tahap risiko yang sama, atau risiko yang lebih rendah untuk tahap pulangan yang sama. Walau bagaimanapun, dalam realiti, tingkah laku pelabur boleh dipengaruhi oleh faktor-faktor lain seperti sentimen pasaran, emosi, dan bias kognitif. Selain itu, sesetengah pelabur mungkin mempunyai matlamat pelaburan yang lebih kompleks daripada sekadar memaksimumkan pulangan dan meminimumkan risiko, seperti pertimbangan ESG (alam sekitar, sosial, dan tadbir urus).

Kesimpulannya, model Markowitz menyediakan kerangka kerja yang berguna untuk pembinaan portfolio, tetapi adalah penting untuk memahami dan mengakui batasan andaian asasnya. Dengan memahami andaian ini, pelabur boleh menggunakan model ini dengan lebih berkesan dan membuat keputusan pelaburan yang lebih tepat.