Mengapa saham preferen dikatakan saham yang memiliki karakteristik gabungan antara saham biasa dan obligasi?

Mengapa saham preferen gabungan dua ciri?

mengapa saham preferen gabungan saham biasa dan obligasi menjadi persoalan penting bagi pelabur yang mahu keseimbangan antara pendapatan dan pemilikan. Tanpa memahami ciri hibridnya, pelabur mudah tersilap menilai hak dividen dan hak suara. Ketahui perbezaannya sebelum membuat keputusan pelaburan.

Memahami Identiti Saham Preferen: Antara Pemilikan dan Hutang

Saham preferen digelar sebagai instrumen hibrid kerana ia menggabungkan saham preferen ciri ekuiti dan hutang dalam satu struktur pelaburan. Ia memberikan pelabur hak pemilikan tanpa tarikh matang seperti saham, namun menawarkan pembayaran dividen tetap yang menyerupai faedah kupon pada bon atau obligasi.

Di Bursa Malaysia, terdapat kira-kira 1.106 syarikat yang tersenarai setakat Februari 2026, merangkumi Pasaran Utama, Pasaran ACE, dan Pasaran LEAP. Walaupun ^[1] majoriti adalah saham biasa, instrumen hibrid seperti contoh saham preferen di Malaysia semakin mendapat perhatian pelabur yang mencari kestabilan di tengah-tengah turun naik pasaran.

Saya masih ingat ketika pertama kali melihat kod saham dengan akhiran -PA atau -PB di platform dagangan saya. Pada mulanya, saya keliru dan menyangka ia adalah ralat sistem. Namun, setelah melakukan kajian mendalam, saya menyedari bahawa instrumen ini adalah jalan tengah bagi mereka yang mahukan keselamatan bon tetapi tetap ingin memegang aset ekuiti.

Kebanyakannya menawarkan pulangan dividen yang lebih tinggi daripada simpanan tetap (FD) yang kini berada pada paras sekitar 3% setahun. Tetapi ada satu rahsia besar tentang hak suara yang sering disalah anggap oleh pelabur baru - saya akan kongsikan butirannya dalam bahagian mengenai hak pemilikan di bawah.

Sifat Seolah-olah Bon: Keutamaan Dividen dan Kestabilan Pendapatan

Karakteristik utama yang menyamakan saham preferen dengan obligasi ialah komitmen syarikat untuk membayar dividen pada kadar tetap yang telah ditentukan lebih awal. Tidak seperti saham biasa di mana dividen boleh berubah-ubah mengikut keuntungan, pemegang saham preferen mempunyai jangkaan pendapatan yang lebih stabil dan diramal.

Dividen Tetap: Mengapa Ia Menyamai Faedah Bon?

Apabila sesebuah syarikat menerbitkan saham preferen, mereka biasanya menetapkan peratusan dividen berdasarkan nilai pari saham tersebut. Sebagai contoh, jika nilai pari adalah RM1.00 dengan kadar 6%, pelabur akan menerima RM0.06 setiap tahun bagi setiap unit. Sifat ini sangat menyerupai obligasi di mana pelabur menerima bayaran kupon berkala. Jarang sekali kita melihat kelebihan saham preferen berbanding saham biasa yang memberikan kepastian pendapatan sebegini. Statistik pasaran menunjukkan bahawa purata hasil dividen bagi saham preferen berkualiti tinggi selalunya berada dalam julat 4-6%, jauh mengatasi purata hasil dividen saham biasa di S&P 500 yang secara tradisinya hanya sekitar 1.8%. ^[2]

Di Malaysia, pelabur sering membandingkan kadar ini dengan pulangan akaun simpanan atau amanah saham. Memandangkan inflasi di Malaysia dijangka bergerak sekitar 1.5-2% pada tahun 2026, mencari instrumen yang memberikan pulangan tetap melebihi 5% adalah langkah kritikal untuk melindungi kuasa beli. Namun ^[3] - dan ini adalah gangguan penting yang perlu anda fahami - dividen saham preferen bukanlah kewajipan undang-undang seperti faedah bon. Jika syarikat mengalami kerugian teruk, mereka boleh menangguhkan pembayaran tersebut.

Hak Keutamaan Klaim Semasa Likuidasi

Satu lagi ciri hibrid yang meminjam sifat bon adalah hirarki tuntutan aset. Jika sesebuah syarikat terpaksa ditutup atau dilikuidasi, pemegang saham preferen berada di hadapan pemegang saham biasa dalam barisan untuk mendapatkan baki aset syarikat. Walaupun mereka masih berada di belakang pemegang bon (pemiutang), kedudukan senior berbanding ekuiti biasa ini mengurangkan risiko kerugian total.

Pernahkah anda merasa bimbang tentang keselamatan modal anda? Saya faham perasaan itu. Dalam pengalaman saya menguruskan portfolio peribadi selama lapan tahun, saya mendapati bahawa dalam fasa pasaran yang tidak menentu, saham preferen bertindak sebagai kusyen. Walaupun harga pasaran mereka mungkin tidak melonjak setinggi saham pertumbuhan (growth stocks), mereka juga tidak jatuh merudum dengan mudah kerana nilai mereka disokong oleh aliran tunai dividen tetap tersebut. Ia adalah jaring keselamatan yang sangat berharga.

Ciri Ekuiti: Pemilikan Tanpa Tarikh Matang

Walaupun mempunyai jiwa bon, saham preferen tetap diklasifikasikan sebagai ekuiti dalam kunci kira-kira syarikat. Ini bermakna ia mewakili sebahagian daripada modal saham syarikat dan bukannya pinjaman yang perlu dibayar balik pada tarikh tertentu. Kebanyakan saham preferen bersifat kekal (perpetual), yang bermaksud ia tidak mempunyai tarikh matang seperti obligasi tradisional.

Ingat janji saya tentang rahsia hak suara tadi? Inilah kebenarannya: Pemegang saham preferen biasanya tidak mempunyai hak untuk mengundi dalam Mesyuarat Agung Tahunan (AGM). Berbeza dengan saham biasa di mana satu unit memberikan satu undi, saham preferen adalah pelaburan pasif sepenuhnya. Anda memiliki syarikat tersebut, tetapi anda tidak mempunyai suara dalam menentukan siapa yang menduduki lembaga pengarah atau meluluskan penggabungan. Bagi sesetengah orang (termasuk saya pada awalnya), ini terasa seperti satu kerugian. Namun, realitinya majoriti pelabur runcit jarang menggunakan hak undi mereka pun. Kita lebih peduli tentang pulangan, bukan?

Selain itu, terdapat jenis saham preferen konvertibel yang membolehkan pelabur menukar pegangan mereka kepada saham biasa selepas tempoh tertentu. Ciri ini memberikan pendedahan kepada potensi kenaikan harga saham (capital gain) jika syarikat berkembang pesat - sesuatu yang perbezaan saham preferen dan obligasi tidak dapat tawarkan secara langsung. Ia membolehkan anda bermula dengan pendapatan tetap yang selamat dan kemudian bertukar kepada strategi pertumbuhan apabila syarikat menunjukkan prestasi luar biasa.

Dilema Pelabur: Memilih Antara Pertumbuhan atau Kestabilan

Memilih antara tiga instrumen ini memerlukan pemahaman tentang matlamat kewangan anda sendiri. Jika anda masih muda dan mencari kekayaan jangka panjang, saham biasa mungkin pilihan utama. Namun, bagi mereka yang menghampiri persaraan atau mahukan pendapatan pasif bulanan yang lebih tinggi daripada bon kerajaan, memahami mengapa saham preferen gabungan saham biasa dan obligasi adalah jawapannya. Statistik menunjukkan bahawa dalam tempoh turun naik yang tinggi, korelasi antara saham preferen dan ekuiti biasa hanya sekitar 0.46, yang bermaksud mereka tidak sentiasa bergerak mengikut arah yang sama. ^[4] Ini menjadikannya alat diversifikasi yang sangat baik.

Jangan tersilap langkah dengan menyangka saham preferen adalah pelaburan tanpa risiko. Saya pernah tersungkur apabila melabur dalam saham preferen sebuah syarikat kecil yang akhirnya digantung dagangan. Walaupun saya mempunyai keutamaan klaim, jika syarikat itu sendiri sudah tiada nilai aset, keutamaan itu tidak bermakna apa-apa. Pengajarannya? Sentiasa fokus kepada profil risiko pelaburan saham preferen yang benar-benar kukuh.

Perbandingan Struktur: Saham Biasa vs Saham Preferen vs Obligasi

Saham Biasa

• Mempunyai hak undi penuh dalam keputusan korporat syarikat

• Dividen tidak tetap dan potensi kenaikan harga saham (capital gain) yang tinggi

• Paling rendah; terakhir dalam senarai semasa likuidasi aset

⭐ Saham Preferen (Hibrid)

• Biasanya tiada hak suara kecuali dalam isu yang menjejaskan hak mereka

• Dividen tetap yang lebih tinggi daripada saham biasa, potensi capital gain terhad

• Sederhana; selepas pemegang bon tetapi sebelum pemegang saham biasa

Obligasi (Bon)

• Tiada hak suara; pelabur bertindak sebagai pemiutang syarikat

• Faedah tetap (kupon) yang wajib dibayar mengikut kontrak

• Paling tinggi; keutamaan utama dalam tuntutan aset dan liabiliti

Hajatan Dividen Ahmad: Cabaran Membina Pendapatan Pasif di Kuala Lumpur

Ahmad, seorang pesara berusia 62 tahun di Kuala Lumpur, ingin mengalihkan RM200.000 daripada simpanan tetapnya kerana kadar faedah 3% tidak lagi mencukupi untuk kos sara hidup. Beliau takut untuk melabur dalam saham biasa kerana pernah mengalami kerugian 15% dalam masa seminggu semasa kejatuhan pasaran tahun lepas.

Beliau memutuskan untuk membeli saham preferen konvertibel sebuah syarikat telekomunikasi. Namun, satu bulan kemudian, harga saham biasa syarikat itu jatuh dan Ahmad mula panik, menyangka nilai saham preferennya juga akan merosot mengikut nisbah yang sama.

Ahmad menyedari bahawa nilai saham preferennya jauh lebih stabil (hanya turun 2%) berbanding saham biasa yang jatuh 10%. Beliau belajar bahawa selagi syarikat mempunyai aliran tunai untuk membayar dividen tetap 6% setahun, harga saham preferen tidak akan terjejas secara drastik oleh sentimen pasaran harian.

Selepas setahun, Ahmad menerima dividen bersih sebanyak RM12.000, yang merupakan peningkatan 100% berbanding pulangan FD sebelumnya. Beliau kini lebih tenang menguruskan perbelanjaan bulanan tanpa perlu memantau carta harga setiap jam.

Kandungan ini disediakan untuk tujuan pendidikan kewangan umum sahaja dan bukan merupakan nasihat pelaburan peribadi. Pasaran saham mempunyai risiko dan prestasi masa lalu tidak menjamin keputusan masa hadapan. Sila berunding dengan perunding kewangan berlesen sebelum membuat sebarang keputusan pelaburan yang besar berdasarkan profil risiko anda sendiri.