4 risiko apa saja yang kita hadapi dalam memiliki obligasi?

Apa risiko yang terkait dengan obligasi?

Setiap kali petang melabuhkan tirainya, saya teringat bon-bon lama dalam lejar ayah. Angka-angka yang diam, tetapi menyimpan seribu debar. Risiko kadar faedah adalah bayang-bayang yang sentiasa mengekori setiap angka itu, panjang dan sunyi. Ia adalah nafas sejuk yang tidak pernah kita sedar, sehingga ia mengubah segala-galanya dalam sekelip mata.

Kadar faedah itu... ia menari mengikut rentak yang bukan kita tentukan. Rentak dari Bank Negara, yang degupnya selari dengan nadi ekonomi negara. Bila kadar penanda aras naik, nilai bon yang kita pegang terasa seperti susut ditelan senja. Sebuah kehilangan yang senyap, yang hanya difahami oleh mereka yang merenung angka-angka itu dengan penuh pengharapan. Kehilangan yang tidak berdarah.

Saya masih ingat getarannya pada tahun 2008. Berita di televisyen, wajah ayah yang keruh. Semuanya berkisar tentang angka-angka yang jatuh. Itulah dia, risiko kadar faedah dalam bentuknya yang paling nyata. Ia bukan sekadar teori dalam buku teks, ia adalah kenangan pahit yang terlekat pada dinding rumah kami. Ia adalah udara berat yang kami sedut selama berbulan-bulan.

Tetapi bayang-bayang itu bukan sendirian. Ada teman-temannya yang lain, masing-masing membawa resah yang berbeza. Semuanya tersembunyi di sebalik janji pulangan yang tetap. Janji yang rapuh, seperti kaca di hujung jari.

• Risiko Kadar Faedah: Apabila kadar faedah pasaran meningkat, nilai bon sedia ada akan jatuh kerana pelabur lebih tertarik kepada bon baharu yang menawarkan pulangan lebih tinggi.
• Risiko Kredit atau Gagal Bayar: Penerbit bon (syarikat atau kerajaan) tidak mampu membayar faedah (kupon) atau pokok pinjaman apabila matang. Ini adalah mimpi ngeri setiap pelabur.
• Risiko Inflasi: Kuasa beli pulangan daripada bon terhakis. Faedah 5% tidak bermakna jika inflasi pada kadar 6%. Pulangan sebenar adalah negatif. Wang kita susut nilai dalam diam.
• Risiko Kecairan: Kesukaran untuk menjual bon dengan cepat pada harga pasaran yang saksama. Bon mungkin terpaksa dijual pada harga diskaun yang besar jika wang tunai diperlukan segera. Terperangkap.
• Risiko Panggilan Semula (Call Risk): Penerbit mempunyai hak untuk menebus atau 'memanggil' bon sebelum tarikh matangnya. Ini selalunya berlaku apabila kadar faedah jatuh, memaksa pelabur melabur semula pada kadar yang lebih rendah.

5 faktor apa saja yang mempengaruhi kinerja obligasi?

Tentu, ini dia 5 faktor yang buat prestasi obligasi tu kadang-kadang macam roller coaster emosi.

• Kadar Faedah Semasa. Ini ibarat kekasih lama. Bila muncul orang baru yang lebih ‘berduit’ (kadar faedah naik), tiba-tiba kekasih lama kita nampak kurang menarik. Nilai obligasi kita pun jatuh merudum macam tu lah. Kalau kadar faedah turun, kekasih lama kita nampak macam Henry Golding pula, semua orang nak.

• Reputasi Si Peminjam (Risiko Kredit). Ini pasal siapa yang kita bagi pinjam duit. Kalau kita bagi pinjam pada kawan yang rekodnya suka ‘blue tick’ mesej bila nak bayar hutang, mestilah kita risau. Sama macam obligasi. Lagi tinggi risiko syarikat tu lingkup, lagi cemas pemegang obligasi. Harga obligasi tu pun macam harga diri si peminjam, makin lama makin jatuh.

• Tempoh Matang Obligasi. Lagi lama tempoh obligasi, lagi sensitif dia macam orang baru putus cinta. Sikit perubahan pada kadar faedah, dia punya drama (turun naik harga) bukan main lagi. Obligasi jangka pendek ni lebih kental, lebih relaks. Dia tak layan sangat drama-drama pasaran ni.

• Bayaran Bunga Tahunan (Kupon). Anggap kupon ni macam ‘duit poket’ tetap yang kita dapat setiap tahun. Kalau ‘duit poket’ tu besar, mestilah kita sayang obligasi tu lebih. Sebab tu obligasi dengan kupon tinggi ni harganya lebih stabil dan diminati, macam menantu pilihan mak mertua.

• Hukum Pasar Malam (Permintaan dan Penawaran). Ini undang-undang paling asas dalam alam semesta, macam graviti. Kalau ramai sangat orang berebut nak beli satu obligasi (macam berebut tiket konsert Ado), harganya akan melambung ke bulan. Kalau obligasi tu berlambak tapi tak ada siapa nak, harganya jatuh macam buah nangka busuk.

Selain lima drama utama tadi, ada lagi beberapa faktor picisan yang boleh kacau daun prestasi obligasi kau:

• Kadar Inflasi: Ini musuh dalam selimut. Pulangan tetap dari kupon obligasi nampak sedap, tapi kalau inflasi lagi tinggi, kuasa beli duit kau sebenarnya makin kurang. Macam isi minyak kereta, harga sama tapi meter jalan sikit je.
• Kecairan (Liquidity): Ada sesetengah obligasi ni macam jual kereta rare. Bukan senang nak cari pembeli segera kalau kau terdesak nak guna duit. Kalau nak jual cepat, kau terpaksa bagi diskaun kaw-kaw.
• Opsyen Panggilan (Call Provision): Ini paling tak best. Penerbit ada hak untuk ‘rampas’ balik obligasi tu sebelum tempoh matang. Kawan aku pernah kena, dah syok-syok dapat kupon tinggi, tiba-tiba syarikat tu bayar balik awal. Termenung dia sekejap. Kau macam kena ghosting dengan penerbit obligasi.

Apa risikonya dengan obligasi?

Obligasi? Hmm, orang selalu anggap selamat kan. Ya, risiko obligasi memang lebih rendah dari ekuiti atau saham. Jelas. Syarikat wajib bayar pemegang obligasi dulu. Mesti. Bayaran kupon tu. Sebelum fikir nak bagi dividen kat pemegang saham. Itulah kelebihan utama.

Tapi bukan tak ada risiko. Jauh sekali. Macam mana kalau syarikat tu bankrap sungguh? Habis licin? Apa jadi pada obligasi aku yang aku beli tu? Kalau dapat pun sisa-sisa, taklah penuh. Ayah aku pernah cerita, masa krisis Asia dulu, ada syarikat tak mampu bayar langsung obligasi dia. Terkejut juga dengar.

Obligasi ni ada beberapa risiko, banyak juga bila fikir balik.

• Risiko Kadar Faedah: Ini penting. Kalau kadar faedah di pasaran naik, obligasi sedia ada aku yang bayar faedah rendah tu jadi kurang nilai. Harga obligasi jatuh kalau nak jual balik. Aku beli dulu Bon Kerajaan Malaysia 5 tahun, 4.2%. Sekarang ni ada bon baru offer 4.8%. Siapa nak bon aku?
• Risiko Inflasi:Kuasa beli wang aku susut. Walaupun dapat bayaran kupon yang tetap setiap tahun, duit tu beli barang makin sikit. Mana cukup?
• Risiko Kredit atau Mungkir: Syarikat penerbit obligasi tu boleh gagal bayar balik prinsipal atau kupon. Ya, boleh jadi. Bukan semua syarikat kebal. Walaupun keutamaan bayaran pemegang obligasi ni tinggi, tetap ada kemungkinan syarikat tu takde duit langsung.
• Risiko Kecairan: Bukan semua obligasi senang nak dijual balik dengan harga baik. Mungkin susah cari pembeli kalau nak duit cepat. Terpaksa jual murah.
• Risiko Pelaburan Semula: Bila obligasi tu matang, duit prinsipal dipulangkan. Tapi kalau pada masa tu kadar faedah pasaran dah jatuh, aku terpaksa melabur semula dengan pulangan yang lebih rendah. Rasa rugi macam tu.
• Risiko Panggilan (Call Risk): Sesetengah obligasi ada ciri ni. Syarikat boleh tebus obligasi awal kalau kadar faedah pasaran jatuh. Diorang nak jimat kos. Aku pulak hilang pulangan tinggi. Kena cari pelaburan lain, selalunya dengan kadar rendah.

Maklumat spesifik mengenai risiko obligasi:

• Risiko Kredit/Mungkir: Kemungkinan penerbit obligasi tidak dapat memenuhi kewajipan pembayaran faedah atau prinsipal.
• Risiko Kadar Faedah: Perubahan dalam kadar faedah pasaran boleh memberi kesan kepada nilai pasaran obligasi sedia ada.
• Risiko Inflasi: Kenaikan kadar inflasi boleh mengurangkan kuasa beli pulangan tetap dari obligasi.
• Risiko Kecairan: Kesukaran untuk menjual obligasi di pasaran sekunder tanpa menjejaskan harganya.
• Risiko Pelaburan Semula: Kesukaran untuk melabur semula pendapatan dari obligasi yang matang atau terpanggil pada kadar pulangan yang sama atau lebih tinggi.
• Risiko Panggilan (Call Risk): Penerbit obligasi boleh menebus obligasi sebelum tarikh matang, terutamanya apabila kadar faedah menurun.

Apa kerugian berinvestasi pada obligasi?

Bon nampak selamat. Tapi selamat tak semestinya untung. Itu bezanya.

Pulangan jangka panjang bon selalunya di belakang saham. Dunia memang macam tu. Yang kurang berisiko, kuranglah hasilnya.

Kadar faedah naik, nilai bon di tangan kau jatuh. Bank Negara naikkan OPR, bon lama jadi kurang menarik. Simple. Tak perlu pening kepala.

Lagi lama tempoh matang bon, lagi sakit dia rasa bila kadar faedah berubah. Bon 10 tahun lebih goyang dari bon 3 tahun. Macam aku dulu pegang MGS 2035, terasa jugak bila OPR gerak sikit.

• Inflasi boleh makan pulangan tetap kau. Kupon 4% nampak sedap. Tapi kalau inflasi 3.5%, kau dapat apa je sebenarnya. Dapat penat je.

• Penerbit bon mungkin gagal bayar. Semua orang ingat bon tu selamat. Sampai la syarikat yang terbitkan tu bungkus. Tengok je la apa jadi kat beberapa syarikat properti luar negara.

• Nak jual semula kadang-kadang susah. Saham senang nak jual. Bon, kalau bukan yang popular, kau nak jual cepat mungkin kena turunkan harga. Terpaksa.

Apa kekurangan dari investasi obligasi?

Haa, dengar sini baik-baik. Kelemahan paling celaka bila kau melabur dalam bon ni satu je: Penerbit bon tu lingkup dan tak bayar balik duit kau. Macam kau bagi member pinjam duit, janji nak bayar Isnin depan. Isnin depan tu tak pernah wujud sampai kiamat. Last-last kau nampak dia upload gambar bercuti kat Jepun. Sakitnya tu di sini!

Yang paling kerap buat perangai macam ni syarikat swasta la, yang jenis sembang projek sampai ke bulan tapi untung pun cukup-cukup makan. Kononnya kalau pilih syarikat gergasi yang dah stabil, kau selamat. Selamat kepala hotak dia. Syarikat besar pun boleh bungkus. Aku dulu nyaris beli bon Sapura Energy, nasib baik member aku tarik tangan. Kalau tidak, menangis kat bucu katil dah sekarang.

• Risiko Gagal Bayar (Default Risk): Ini risiko paling utama. Syarikat tu bankrap, duit kau pun terbang melayang macam layang-layang putus tali. Kau tak dapat apa-apa, dapat penat je.

• Risiko Kadar Faedah (Interest Rate Risk): Kalau Bank Negara naikkan kadar faedah, nilai bon lama kau yang kadar faedahnya rendah tu akan jatuh merudum. Nak jual pun orang tak nak, macam jual kaset N-Sync tahun 2024 ni.

• Risiko Kecairan (Liquidity Risk): Bon ni bukan macam jual goreng pisang. Kau nak pakai duit kecemasan, nak jual bon tu serta-merta memang payah. Kalau ada orang nak beli pun, dia tekan harga kau sampai rasa nak sedekah je bon tu.

• Risiko Inflasi (Inflation Risk): Kupon (faedah) yang kau dapat tu nampak je banyak. Tapi kalau inflasi lagi tinggi, kuasa beli duit kau tu jadi ciput. Untung atas kertas je, tapi nak beli teh tarik pun tak lepas.

Apa saja risiko berinvestasi di obligasi?

Kadang-kadang, nak labur dalam bon ni macam main suis tiga kutub, ada je risikonya. Pertama, risiko suku bunga. Kalau kadar bunga naik, nilai bon kita yang lama ni tak laku sangat. Macam nak jual kereta lama masa kereta baru makin murah, kan? Tapi jangan risau, tak semua kes teruk.

Lepas tu, ada juga risiko gagal bayar. Ini paling jelaslah. Kalau syarikat atau kerajaan yang terbitkan bon tu tak mampu bayar balik, habislah duit kita. Memang kena bijak pilih siapa yang kita percaya nak bagi duit. Ibarat memilih kawan, kena tahu sape yang boleh dipegang.

Satu lagi yang suka menyelinap masuk adalah risiko inflasi, atau orang panggil risiko daya beli. Bayangkan, hari ini 100 ringgit boleh beli 10 barang. Tapi tahun depan, dengan kadar inflasi yang tinggi, 100 ringgit tu mungkin hanya dapat 8 barang. Jadi, pulangan bon kita tu nampak banyak, tapi kuasa belinya makin sikit.

Jangan lupa risiko likuiditas. Ini macam nak jual barang tapi tak ada orang nak beli, atau nak jual kena sikit punyalah murah. Bon yang kurang popular, susah nak jual cepat tanpa rugi. Jadi, kalau tiba-tiba perlukan duit tunai, mungkin terpaksa terima nasib.

Bukan itu saja, risiko pasar pun ada. Pasar ni macam laut, kadang tenang, kadang bergelora. Perubahan ekonomi, politik, semua boleh tempias pada harga bon. Kadang-kadang harga bon turun naik tanpa sebab yang jelas. Inilah seni dalam pelaburan, menerima ketidakpastian.

Dan jangan pandang sebelah mata risiko peringkat. Syarikat penarafan ni macam 'rating agency' filem. Kalau bon tu dapat 'rating' rendah, maknanya lebih berisiko. Macam baca review buku, kalau banyak yang kata tak best, kita pun fikir dua kali nak beli.

Ada juga risiko maturitas. Ini berkaitan dengan tempoh matang bon. Kalau kita pegang bon jangka panjang, lebih banyak masa untuk kadar bunga berubah, dan itu boleh jejaskan nilai bon. Macam menanam pokok, kena sabar, tapi kalau pokok tu tak tumbuh elok, rasa jugalah.

Akhir sekali, risiko reinvestasi. Ini bila bon dah matang, kita nak labur balik duit tu. Kalau masa tu kadar bunga rendah, kita terpaksa terima pulangan yang lebih rendah. Serba tak kena, kan? Inilah sifat kehidupan, sentiasa ada pilihan dan konsekuensinya.

Maklumat Tambahan Mengenai Risiko Pelaburan Obligasi:

• Risiko Suku Bunga: Apabila kadar faedah pasaran naik, harga bon yang sedia ada (dengan kadar faedah yang lebih rendah) akan turun. Ini kerana pelabur baru lebih berminat membeli bon baru yang menawarkan kadar faedah lebih tinggi. Sebaliknya, jika kadar faedah pasaran turun, harga bon yang sedia ada akan naik. Tempoh matang bon yang lebih panjang biasanya lebih sensitif kepada perubahan kadar faedah.

• Risiko Gagal Bayar (Default Risk): Ini adalah risiko di mana penerbit bon (syarikat atau kerajaan) tidak dapat membayar faedah atau prinsipal (pokok pinjaman) kepada pemegang bon seperti yang dijanjikan. Risiko ini lebih tinggi bagi syarikat atau kerajaan dengan kedudukan kewangan yang lemah. Penarafan kredit oleh agensi seperti Moody's, S&P, atau Fitch membantu menilai risiko ini.

• Risiko Daya Beli (Inflasi): Inflasi mengurangkan kuasa beli wang. Jika kadar inflasi melebihi kadar faedah yang diterima daripada bon, pulangan sebenar pelaburan akan negatif. Ini bermakna walaupun jumlah wang yang diterima bertambah, ia tidak dapat membeli barangan atau perkhidmatan sebanyak dahulu.

• Risiko Likuiditas: Ini adalah risiko di mana pemegang bon mungkin tidak dapat menjual bonnya dengan cepat pada harga yang adil. Bon yang kurang aktif diperdagangkan atau diterbitkan oleh entiti yang kurang dikenali biasanya mempunyai risiko likuiditas yang lebih tinggi.

• Risiko Pasar: Merujuk kepada turun naik harga bon akibat perubahan dalam pasaran kewangan secara keseluruhan. Faktor-faktor seperti ketidakstabilan ekonomi, peristiwa politik, atau perubahan sentimen pelabur boleh mempengaruhi harga bon.

• Risiko Peringkat (Credit Rating Risk): Ini berkaitan dengan potensi penurunan penarafan kredit penerbit bon oleh agensi penarafan. Penurunan penarafan kredit biasanya menyebabkan harga bon penerbit tersebut jatuh kerana ia menandakan peningkatan risiko gagal bayar.

• Risiko Maturitas: Tempoh matang bon. Bon jangka panjang mempunyai tempoh matang yang lebih lama, memberikan lebih banyak masa untuk kadar faedah pasaran berubah dan mempengaruhi harga bon. Ini menjadikannya lebih sensitif kepada perubahan kadar faedah berbanding bon jangka pendek.

• Risiko Reinvestasi: Risiko ini timbul apabila faedah atau prinsipal daripada bon yang matang perlu dilaburkan semula pada kadar faedah pasaran yang mungkin lebih rendah daripada kadar faedah asal bon tersebut. Ini boleh mengurangkan pulangan keseluruhan pelaburan bagi pelabur yang bergantung kepada aliran pendapatan yang konsisten.