Mengapa menerbitkan saham preferen?

Mengapa perusahaan menerbitkan saham preferen: Struktur modal

Memahami mengapa perusahaan menerbitkan saham preferen adalah langkah penting bagi pengurusan kewangan yang strategik. Keputusan ini membantu syarikat mengumpul dana tambahan sambil mengekalkan kuasa membuat keputusan tanpa mencairkan kawalan pemegang saham sedia ada. Ketahui kelebihan instrumen ini bagi mengoptimumkan struktur modal dan menyokong kelangsungan perniagaan jangka panjang anda.

Mengapa perusahaan menerbitkan saham preferen?

Pertanyaan ini sering muncul ketika manajemen perusahaan mulai mengevaluasi struktur modal yang paling efisien. Perusahaan menerbitkan saham preferen untuk mendapatkan modal tambahan tanpa harus kehilangan kontrol manajemen, karena jenis saham ini umumnya tidak memiliki hak suara. Selain itu, langkah ini diambil untuk menghindari peningkatan rasio utang dan memberikan struktur pembayaran dividen yang lebih fleksibel dibandingkan kewajiban pembayaran bunga obligasi.

Memahami alasan di balik keputusan pendanaan ini penting untuk melihat bagaimana perusahaan menyeimbangkan kebutuhan akan modal dengan keinginan untuk tetap independen. Berikut adalah telaah mendalam mengenai faktor strategis yang mendasari penggunaan instrumen ekuitas khusus ini.

Menghindari Dilusi Hak Suara dalam Pengambilan Keputusan

Banyak pendiri atau manajemen perusahaan merasa khawatir jika harus melepas kendali saat membutuhkan modal baru. Berbeda dengan saham biasa yang pemegangnya memiliki hak suara dalam Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS), pemegang saham preferen biasanya tidak memiliki hak suara tersebut. Hal ini memungkinkan perusahaan untuk mengumpulkan dana dalam jumlah besar tanpa harus membagi kendali strategis kepada investor baru.

Menjaga Kesehatan Rasio Keuangan

Dalam dunia akuntansi, menerbitkan saham preferen dicatat sebagai ekuitas, bukan sebagai utang jangka panjang. Industri keuangan mencatat bahwa perusahaan yang menjaga rasio utang terhadap modal (Debt to Equity Ratio) di bawah ambang batas tertentu umumnya memiliki akses lebih mudah ke kreditur perbankan dengan bunga lebih rendah. Penggunaan saham preferen membantu perusahaan menghindari beban bunga yang dapat menekan arus kas, tetapi kesannya terhadap profil risiko di mata lembaga pemeringkat kredit bergantung pada ciri-ciri instrumen dan keadaan kewangan syarikat. ^[1]

Fleksibilitas Dividen dan Keunggulan Dibanding Obligasi

Perbedaan paling mencolok antara obligasi dan saham preferen terletak pada kewajiban pembayarannya. Bunga obligasi merupakan kewajiban mutlak yang harus dibayar perusahaan terlepas dari kondisi profitabilitas. Jika perusahaan gagal membayar bunga, risiko kebangkrutan menjadi ancaman nyata yang sangat membahayakan bagi keberlangsungan bisnis.

Di sisi lain, dividen saham preferen memberikan ruang napas yang lebih luas bagi arus kas perusahaan. Meskipun dividen ini biasanya bersifat tetap, manajemen memiliki diskresi untuk menunda atau tidak membayarkannya jika arus kas sedang tidak memungkinkan. Fleksibilitas ini menjadi pelindung finansial yang sangat berharga selama masa ketidakpastian ekonomi atau ketika laba perusahaan sedang mengalami tekanan temporer.

Daya Tarik bagi Investor Spesifik

Saham preferen menarik segmen investor yang menginginkan kepastian pendapatan mirip obligasi, namun dengan tingkat keamanan investasi yang lebih baik. Bagi investor institusional atau perorangan yang konservatif, dividen tetap yang dijanjikan oleh kelebihan saham preferen dibanding obligasi sering kali dirasa cukup untuk memberikan imbal hasil yang memadai tanpa harus menghadapi fluktuasi harga saham biasa yang liar.

Perbandingan Instrumen Pendanaan

Saham Biasa

• Tidak ada jaminan dividen
• Paling terakhir jika terjadi likuidasi
• Memiliki hak suara penuh dalam RUPS

Saham Preferen

• Dividen tetap dan prioritas pembayaran
• Lebih tinggi dari saham biasa
• Umumnya tidak memiliki hak suara

Obligasi

• Wajib dibayar sebagai beban bunga
• Prioritas utama bagi kreditur
• Tidak memiliki hak suara

Perjalanan PT Tech Solusi dalam Mengatur Struktur Permodalan

PT Tech Solusi adalah perusahaan teknologi yang sedang berada dalam tahap ekspansi. Mereka membutuhkan modal sekitar 50 miliar rupiah untuk membangun data center baru, namun para pendiri takut kehilangan kendali atas visi perusahaan jika menerbitkan saham biasa baru.

Awalnya, mereka mencoba mengajukan pinjaman bank. Namun, bank menolak karena rasio utang perusahaan sudah berada di batas atas yang diizinkan, sehingga beban bunga tambahan akan berisiko merusak rating kredit mereka.

Setelah berkonsultasi dengan penasihat keuangan, mereka memutuskan untuk menerbitkan saham preferen yang dapat dikonversi. Langkah ini ternyata cukup menantang karena harus meyakinkan investor bahwa dividen yang dijanjikan akan aman meskipun tidak bersifat wajib.

Akhirnya, mereka berhasil mendapatkan dana tersebut tanpa mengurangi hak suara pendiri. Setahun kemudian, arus kas meningkat signifikan, memungkinkan mereka membayar dividen dengan lancar dan mempertahankan kepercayaan investor sekaligus menjaga kendali manajemen tetap solid.

Informasi ini bersifat edukatif dan bukan merupakan nasihat keuangan atau investasi profesional. Keputusan mengenai struktur modal perusahaan memiliki risiko yang signifikan. Selalu berkonsultasi dengan penasihat keuangan atau ahli hukum sebelum mengambil keputusan pendanaan.