Apa saja 3 kebijakan moneter?

3 Instrumen Dasar Bank Pusat

Memahami sistem ekonomi memerlukan pengetahuan mendalam mengenai apa saja 3 kebijakan moneter utama yang dilaksanakan oleh bank pusat. Pengurusan kewangan yang teratur membantu melindungi kestabilan ekonomi sesebuah negara serta mengelakkan risiko ketidakstabilan pasaran jangka panjang.

Pengenalan Tiga Kebijakan Moneter Utama Bank Sentral

Kebijakan moneter merupakan instrumen penting yang digunakan oleh bank sentral untuk mengontrol bekalan wang dan mengekalkan kestabilan ekonomi. Secara umumnya, terdapat tiga kebijakan moneter utama yang sentiasa menjadi tunjang dalam mengawal kadar inflasi dan pertumbuhan sesebuah negara: operasi pasar terbuka kebijakan diskonto cadangan wajib. Ketiga-tiga alat dasar moneter ini mempunyai mekanisme tersendiri yang memberi kesan langsung kepada kecairan sistem perbankan dan pasaran kewangan.

Nasihat ekonomi konvensional sering menyatakan bahawa bank sentral boleh mengawal pasaran dengan sempurna menggunakan instrumen ini. Namun, berdasarkan pengalaman saya memerhati peralihan dasar ekonomi pasca-pandemik, realitinya jauh lebih mencabar dan tidak semudah teori buku teks. Sering kali berlaku sela masa atau lag pengantaraan dasar perbankan yang membuatkan keputusan bank sentral mengambil masa berbulan-bulan sebelum kesannya benar-benar dirasai oleh rakyat marhaen.

1. Operasi Pasar Terbuka (Open Market Operation)

Operasi Pasar Terbuka merupakan instrumen dasar moneter utama yang paling kerap digunakan oleh bank sentral menerusi aktiviti penjualan atau pembelian surat berharga kerajaan di pasar sekunder. Apabila bank sentral mahu mengurangkan bekalan wang dalam pasaran bagi mengekang inflasi, mereka akan menjual surat berharga kepada bank perdagangan. Sebaliknya, sekiranya ekonomi sedang lembap dan memerlukan suntikan kecairan, bank sentral akan membeli semula surat berharga tersebut supaya wang tunai mengalir masuk ke dalam sistem perbankan.

Sebagai gambaran praktikal mengenai impak kecairan daripada operasi ini, pasaran kewangan mencatatkan bahawa langkah pengembangan likuiditas melalui strategi operasi pro-market berupaya mengurangkan jumlah instrumen pasaran seperti penurunan volume sekuritas bank sentral tertentu sebanyak 217.67 triliun rupiah dalam tempoh setahun. Pada masa yang sama, pembelian Surat Berharga Negara di pasar sekunder yang mencecah nilai 289.91 triliun rupiah terbukti mampu melonggarkan tekanan likuiditas perbankan secara signifikan.

Teringat saya sewaktu mula-mula menganalisis data pasaran kewangan beberapa tahun lepas. Saya keliru membedakan antara pasaran primer dan sekunder dalam konteks operasi ini. Rupa-rupanya bank sentral bertindak di pasar sekunder untuk mengelakkan manipulasi harga langsung - suatu kesedaran yang mengubah cara saya membaca laporan kewangan harian.

2. Kebijakan Diskonto (Discount Rate Policy)

Kebijakan Diskonto melibatkan pengaturan tingkat suku bunga acuan yang dikenakan oleh bank sentral kepada bank perdagangan yang ingin meminjam dana jangka pendek. 3 instrumen kebijakan moneter ini berfungsi sebagai isyarat hala tuju ekonomi. Apabila tingkat diskonto dinaikkan, kos pinjaman bagi bank komersial menjadi lebih mahal, yang seterusnya mendorong perbankan meningkatkan suku bunga pinjaman kepada pengguna dan mengurangkan penciptaan kredit.

Dalam senario sebenar, penyesuaian suku bunga acuan ini dikawal rapi bagi memastikan kestabilan nilai tukar mata wang dan inflasi. Sebagai contoh, dalam mesyuarat berkala bank sentral, keputusan mengekalkan kadar penanda aras atau suku bunga acuan pada tahap 5.75% adalah bertujuan mengimbangi keperluan kecairan domestik dan mengekang aliran keluar modal asing.

Nasihat arus perdana selalunya menggesa kita untuk terus menukar portfolio pelaburan sebaik sahaja suku bunga berubah. Tetapi - dan ini yang jarang dimaklumkan oleh penganalisis kosmetik - transmisi suku bunga dari bank sentral ke bank perdagangan memerlukan masa. Saya pernah terburu-buru mengubah pelaburan fixed deposit saya dan akhirnya rugi kerana kadar pulangan bank komersial mengambil masa hampir 3 bulan untuk disesuaikan sepenuhnya.

3. Kebijakan Cadangan Wajib (Reserve Requirement Policy)

Kebijakan Cadangan Wajib, atau lebih dikenali sebagai Giro Wajib Minimum (GWM), menetapkan peratusan minimum dana simpanan pelanggan yang wajib disimpan oleh bank perdagangan di dalam akaun bank sentral. Instrumen ini mempunyai kesan pengganda kredit yang sangat kuat. Sekiranya rasio cadangan wajib diturunkan, bank perdagangan akan mempunyai lebih banyak lebihan dana untuk disalurkan sebagai kredit kepada masyarakat, sekali gus merangsang contoh kebijakan moneter ekonomi.

Rasio cadangan wajib utama bagi mata wang tempatan di sesetengah negara kekal stabil pada tahap 9.0% bagi tempoh yang panjang bagi mengawal leveraj perbankan. Walau bagaimanapun, kelonggaran pada cadangan sekunder daripada tahap 5.0% kepada 4.0% mampu membebaskan tambahan kecairan yang sangat besar, iaitu sekitar 78.45 triliun rupiah atau setara dengan 4.84 miliar dolar Amerika Syarikat, memberikan fleksibiliti tinggi kepada pihak bank untuk menguruskan dana mereka.

Nampaknya mudah untuk melaraskan angka peratusan ini di atas kertas, bukan? Malangnya tidak. Pelaksanaan penurunan ini selalunya mencetuskan geseran operasi yang hebat dalam sistem pematuhan bank. Rakan saya yang bertugas sebagai pegawai pematuhan di sebuah bank komersial di Kuala Lumpur mengadu terpaksa bekerja lebih masa semata-mata untuk mengira semula unjuran kecairan harian akibat perubahan mendadak rasio ini. Sungguh rumit.

Perbandingan Impak Instrumen Kebijakan Moneter Terhadap Inflasi

⭐ Operasi Pasar Terbuka

1. Menjual surat berharga untuk menyerap kecairan atau membeli untuk menyuntik wang.
2. Sangat cepat mempengaruhi kecairan jangka pendek di pasaran wang.
3. Paling tinggi kerana boleh dilakukan setiap hari mengikut keperluan pasaran.

Kebijakan Diskonto

1. Menaikkan atau menurunkan tingkat suku bunga pinjaman bank sentral.
2. Mempengaruhi minda pasaran dan kos modal keseluruhan secara berperingkat.
3. Sederhana kerana pelarasan kadar biasanya dibuat dalam mesyuarat berkala.

Kebijakan Cadangan Wajib

1. Mengubah peratusan simpanan wajib yang tidak boleh dipinjamkan oleh bank.
2. Mempunyai kesan drastik dan menyeluruh ke atas keupayaan penciptaan kredit bank.
3. Rendah kerana perubahan kerap boleh mengganggu kestabilan operasi perbankan.

Krisis Kecairan Bank Tempatan dan Breakthrough Pengurusan Dana

Encik Hidayat, Pengarah Pengurusan Risiko sebuah bank sederhana di Jakarta, berdepan tekanan hebat apabila kadar faedah pasaran melonjak naik secara tiba-tiba. Kos dana meningkat menyebabkan margin keuntungan bank mengecil, dan beliau bimbang bank akan menghadapi masalah kecairan tunai.

Cubaan pertama beliau adalah mengekang pengeluaran kredit baharu secara drastik untuk mengekalkan tunai. Akibatnya, ramai pelanggan setia merungut dan beralih ke bank pesaing, menyebabkan reputasi bank terjejas teruk dalam masa dua minggu sahaja.

Sedar akan kesilapan taktik tersebut, beliau meneliti dasar bank sentral yang memberikan insentif pengurangan cadangan wajib bagi bank yang membiayai sektor tertentu. Beliau mengubah strategi dengan memindahkan fokus portfolio kredit ke sektor hijau dan mampan.

Hasilnya, bank berjaya mendapat kelonggaran kecairan tambahan, memulihkan nisbah kecairan perbankan ke paras selamat dalam masa 30 hari tanpa perlu kehilangan pelanggan utama.